穩定幣 USDT 發行商 Tether 目前站穩市場龍頭寶座。本文與其技術長 paolo Ardoino 對談，源自 Anthony Pompliano 的 Podcast 《Tether Founder Reveals Truth About Reserves》，由 深潮TechFlow 編譯、整理。
（前情提要：美國聯準會報告：穩定幣可能成為「金融不穩定」的根源 ）
（背景補充：德國央行副行長演講：加密資產會對金融穩定構成威脅嗎？ ）
Paolo Ardoino 是 USDT 發行商 Tether 的首席技術長。在本次對話中，Paolo 與主持人 Pomp 將討論穩定幣的興起、資金管理、如何確保掛鉤實際上得到美元的支援、監管和審計、銀行、FDIC 保險等內容，帶我們全方位的了 Tether 解穩定幣的一切。
穩定幣的興起
關於穩定幣的興起，Paolo 提到，穩定幣在最初主要是為加密貨幣交易者設計的，幫助他們在不同的交易所之間轉移法幣。但隨著 COVID-19 的爆發和國家貨幣的貶值，尤其是在新興市場如土耳其、阿根廷和委內瑞拉，穩定幣越來越被視為發展中國家社群的生命線。
Pomp 提到，在面對經濟不穩定和貨幣貶值的情況下，比特幣長期以來一直被視為一個解決方案，尤其是在那些經濟困境中的國家，比特幣被視為一個避風港。Paolo 認為，儘管比特幣相對於其他傳統貨幣來說是較新的貨幣種類，但它正在被廣大人群所接受，比特幣代表了最終的金融自由，人們需要更多的時間來理解和接受比特幣。
Pomp 提到了市場上存在多種美元背書的穩定幣，對於穩定幣之間產生的競爭，Paolo 認為，一個行業不能只有一個玩家，多樣性是關鍵因素，這不僅可以為使用者提供更多的選擇，還可以增加行業的韌性，更能抵禦各種風險。
Paolo 進一步指出，多樣性為監管機構提供了一個好的案例。如果穩定幣行業只有一個玩家，那麼監管機構可能會有理由關閉它。但多樣性可以展示這是一個真正的、正在發展的行業，而不僅僅是一個公司的業務。
Tether 的風險管理
Paolo 解釋說，Tether 非常重視風險管理，並且有一個專門的團隊負責監控市場和理解微觀經濟。這個團隊的任務主要是持續追蹤市場動態，確保 Tether 的投資策略與市場環境相匹配，並對潛在的風險因素保持警覺。他強調，他們的團隊非常專注於保護投資組合。
Paolo 提到，2022 年和 2023 年，Tether 面臨了一系列的攻擊，但同時也展現出了其強大的流動性和兌現能力，它成功地在 48 小時內兌現了 70 億美元，而在接下來的 20 天內兌現了 200 多億美元。
Paolo 指出，當考慮到 70 億美元佔其儲備的 10%，而 200 億美元佔其儲備的 25% 時，這種兌現能力顯得尤為突出，Tether 在短時間內成功地滿足了大量的兌現請求，而沒有對其儲備造成太大的影響。
Paolo 討論了 FDIC 保險在穩定幣中的角色。他指出，儘管 FDIC 保險為普通消費者提供了一定的安心，但對於 Tether 這樣的大型企業來說，它並不是一個可靠的解決方案。Tether 更傾向於使用短期美國國債，因為這些國債在銀行破產的情況下可以返還給持有人。
深潮注：FDIC 保險是由美國聯邦存款保險公司（Federal Deposit Insurance Corporation，簡稱 FDIC）提供的保險。覆蓋各種存款，但不覆蓋其他金融產品，主要目的是在銀行破產或其他金融危機中保護存款人的資金。
Tether 投資多樣化
關於 Tether 的利潤來源，Tether 目前的市值為 830 億美元，而公司在過去幾個季度中累積了超過 33 億美元的額外儲備。Paolo 指出，儘管目前正處於高利率時期，這對 Tether 是有利的，但這種情況不會永遠持續。
Paolo 提到，Tether 的投資組合中持有約 15 億美元的比特幣。儘管 Tether 擁有超過 33 億美元的額外資本，但即使比特幣的價值歸零，Tether 仍然擁有超過其所有已發行代幣的資金。此外，Tether 還持有黃金作為其儲備的一部分。
Paolo 強調，世界充滿了不確定性，Tether 希望通過多樣化其投資組合來為使用者提供額外的保護。考慮到 Tether 在其儲備中持有的大量美元國債，公司正在考慮進行小規模的資產多樣化。
Paolo 提到，儘管 Tether 在過去曾公開表示正在進行審計，但這一過程由於多種原因而花費了很長時間。Paolo 強調，Tether 始終致力於提高其透明度，並已經在提高透明度方面取得了很大的進展。
Tether 的多元化發展
Paolo 指出，Tether 的目標是支援有實際使用價值的區塊鏈，支援過多的區塊鏈會增加管理的複雜性，尤其是當其中大部分割槽塊鏈的交易量很小時。比如，Tether 最初是在 OmniLayer 上發行的，隨著時間的推移，Tether 開始在以太坊上發行 USDT，後來也選擇了在 Tron 上發行。
在非洲和南美，由於以太坊的交易費用過高，人們更傾向於使用 Tron。儘管現在有了更多的第二層解決方案，如 Arbitrum 和 Optimism，但 Tron 仍然是許多使用者的首選，它為使用者提供了更簡單、低成本的交易選擇。
Pomp 提到，隨著穩定幣的流行，大銀行和其他金融機構可能會進入這個領域。Paolo 認為，大銀行可能會合作建立一個共同的穩定幣，而不是每個銀行都建立自己的穩定幣。中央銀行數位貨幣（CBDC）在西方國家可能面臨更多的挑戰，它們可能會取代現金，並可能導致負利率。
Paolo 提到，Tether 正在擴展其穩定幣業務，與此同時，Tether 還在其他領域擴展，如能源生產、比特幣挖礦和通訊。Tether 正在進行的教育專案，不僅與加密貨幣相關，還涉及其他領域。Paolo 表示，他們堅信教育的資訊化是未來人類發展的關鍵點，因此 Tether 也在這方面進行投資。
Paolo 提到，Tether 正在進行教育專案，這些專案不僅僅與加密貨幣相關，他們堅信教育的資訊化是未來人類發展的關鍵點。他們看到了數位技術、線上教育平臺和其他教育技術在未來教育中的重要性，所以決定在這方面進行投資。
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